пятница, 22 декабря 2017 г.

Эксперт: снижение стоимости акций Samsung не связано с падением прибыли корпорации



Вчера некоторые СМИ сообщили о том, что ряд рыночных аналитиков снизил прогноз доходности корпорации Samsung Electronics в 4-м квартале. Так, например, портал ixbt.com, не вдаваясь в детали, воспроизвёл отрывок из материала агентства Bloomberg, в котором сообщалось о снижении прогнозов на прибыль.
В связи с появившимися публикациями мы обратись к приглашённому эксперту блога Samsung World Николаю Изнову и попросили его прокомментировать появившиеся сообщения.

Корр.: Как можно охарактеризовать известия о "падении прибыли" Samsung в 4-м квартале?

Н.И.: Если вы имеете ввиду публикацию на ixbt.com, это их обычная манера  "желтушного вброса" ради привлечения публики и устраивания очередного "срача" в комментариях. Они просто тупо накручивают себе рейтинг и не более того.
Если вы потрудитесь ознакомится с публикацией Bloomberg, то быстро выясните, что снижение стоимости акций связано вовсе не с падением прибыльности Samsung, а с тем, что в конце года южнокорейская корпорация дополнительно выплатит огромные бонусы своим сотрудникам за хорошую работу. 3 последних квартала подряд для Samsung были рекордными, поэтому щедро отблагодарить работников топ-менджмент Samsung был просто обязан. Разумеется, вся сумма вознаграждений будет вычитаться из итоговой прибыли. Оттого и отмечается "падение" стоимости акций. Известно, что ряд инвесторов были недовольны "чрезмерно большими премиальными" для сотрудников корпорации, что влияет на прибыльность. Но каким ещё образом в наше время можно удержать высококлассных специалистов, как не материальным поощрением? 
В любом случае акции могут также быстро взлететь в цене уже в 1-м квартале следующего года, когда бонусные вознаграждения начнут выплачивать в обычном порядке.
В конечном счёте многое будет зависеть от того, продолжится ли "суперцикл" спроса на полупроводники (сейчас это основная статья доходов Samsung) или пойдёт на спад. Однако вы должны понимать, что вслед за спадом обязательно последует новый "суперцикл", а следовательно, новые рекордные прибыли.
Полагаю, что произойдёт это в связи с повсеметным внедрением IoT на рубеже 2020 года. 

Корр.: Есть ли другие причины, из-за которых акции могут упасть в более долгосрочной перспективе?

Н.И.: Конечно. Это северокорейская ядерная угроза и деятельность левацкого правительства Южной Кореи, которое не прекращает попыток ослабить влияние Samsung и членов семьи основателя чеболя. Как мы уже упоминали ранее, кабинет избранного в мае президента Мун Джей-ина обложил Samsung дополнительным налогом, который корпорация должа выплачивать в казну страны на "социалку".
Как известно, желание "доить" крупные корпорации - это излюбленный приём всех леваков, ибо на большее они просто неспособны.
Вместо того, чтобы поощрять рост экономики и не мешать компаниям развиваться, они постоянно пытаются "ощипать" тех, кто умеет хорошо зарабатывать, в пользу менее эффективных игроков. Это не идёт на пользу экономике в конечном счёте.
К тому же вчера в южнокорейской прессе появились сообщения о том, что главный "антимонополист" в кабинете Муна и по совместительству "снайпер чеболей" господин Ким Сэнг-йо распорядился аннулировать сделку по слиянию Samsung C&T и Cheil Industries, из-за чего подвергается уголовному преследованию зампредседателя Samsung Group Ли Джей-ён. Сейчас его дело находится в апелляционном суде, но "снайпер Ким" уже предупредил, что даже если наследника империи Samsung оправдает суд вышестоящей инстанции, "решение по делу Samsung C&T и Cheil Industries отменено не будет". Это означает, что аффилированных лиц из Samsung заставят продать дополнительную долю, которую они приобрели в Samsung C&T для укрепления своего контроля над конгломератом. И, разумеется, это ослабит позиции Ли Джей-ёна даже в случае его полного оправдания. Именно эта новость, скорее, может повлиять на стоимость акций Samsung, нежели какая-либо другая.

Корр.: Имеет ли право Samsung обжаловать это решение антимонопольного ведомства в суде?

Н.И.: Да, конечно. Хотя мне, честно говоря, мало верится, что суд, находящийся под давлением социалистов и профсоюзов, сейчас может принять решение в пользу руководства крупнейшего чеболя. В последнее время в Южной Корее (как и во многих развитых странах) повестку дня во многом диктуют леваки, готовые удовлетворять желания своих избирателей по первому щелчку. А избиратели, естественно, хотят меньше работать и больше получать. Но чудес, как известно, не бывает, и рано или поздно за это придётся расплачиваться падением доходов и возвращению к власти правых, которые будут вынуждены (как всегда) выправлять положение жёсткими непопулярными мерами.

Корр.: Таким образом, какой вывод мы можем сделать из полученной информации?

Н.И.: Вывод таков, что реального падения доходности бизнеса Samsung нет, а колебание стоимости акций связано с текущими факторами, о которых было сказано выше. Полагаю, что это временное явление и в долгосрочной перспективе для Samsung это не будет каким-то особенным потрясением.

Корр.: Возможное падение доли Samsung на мобильном рынке, о котором также трубили в ряде СМИ, может повлиять на прибыльность корпорации?

Н.И.: Как я уже говорил ранее, мобильный бизнес становится всё менее доходным. Игроков слишком много, китайцы нещадно демпингуют, что, кстати, не может не вызывать опасений не только у южнокорейцев, но и у американцев.    
Не зря же в Конгрессе США поднимали вопрос о том, что КНР нельзя считать страной с полноценной рыночной экономикой. В Китае мы имеем дело с так называемым "госкапитализмом", где государство может поддерживать на плаву сколь угодно долго "важных", по его мнению, национальных бизнес-игроков, работающих на грани рентабельности или даже с отрицательным балансом. Для развитых рыночных экономик демократического мира такое просто немыслимо. 
Надо понимать, что конечной целью Пекина является мировое доминирование и навязывание своей идеологии другим. К сожалению, даже на Западе это осознают далеко не все политики и бизнесмены. А если так и не поймут, то результаты будут печальны (для западных демократий, разумеется).
Что касается Samsung, то производство смартфонов для него уже давно не является главной статьёй дохода. Понимая, что маржинальность этого бизнеса имеет пределы, руководство конгломерата озаботилось активизаций более перспективных направлений, например, систем искусственного интеллекта, Интернета вещей (IoT), систем мобильной связи 5-го поколения (5G), самоуправляемых автомобилей и автономных батарейных кластеров, резко снижающих зависимость домохозяйств от поставщиков электроэнергии.
Вместе с тем, это не означает, что Samsung собирается сдавать мобильный бизнес на откуп китайцам. Появление смартфонов принципиально нового форм-фактора ждут именно от Samsung. И это тоже новая точка потенциального роста.
В целом же оптимистичные прогнозы на подъём южнокорейского экспорта в 2018-м году сохраняются. За первые 9 месяцев этого года рост поставок товаров на внешние рынки был самым динамичным среди первой десятки ведущих стран-экспортёров. Объём южнокорейского экспорта последовательно увеличивался последние 14 месяцев, согласно данным таможенной службы. И главным драйвером здесь был Samsung как крупнейший мировой поставщик полупроводников.
В следующем году рост экспортных поставок из Республики Корея ожидается на уровне 2,8%-3%, что является очень хорошим показателем. И, надо полагать, Samsung здесь снова будет играть лидирующую роль.   

Корр.: Ну что же, благодарю вас за столь интересные пояснения и до следующей встречи.